Risk Parity: Equal Money মানেই Equal Portfolio Risk নয়
সর্বশেষ সংরক্ষিত:
Executive Summary
- ✦Equal capital weight unequal risk দিতে পারে, কারণ volatility ও correlation portfolio variance ঠিক করে।
- ✦Cash weight দিয়ে diversification judge না করে marginal ও total risk contribution calculate করুন।
- ✦Theoretical risk-parity weight-এ concentration, leverage, liquidity, turnover ও financing constraint যোগ করুন।
- ✦Changing correlation ও volatility stress করে realised contribution model estimate-এর সঙ্গে compare করুন।
Risk Parity: Equal Money মানেই Equal Portfolio Risk নয়
Learning objective
Equal capital allocation কেন unequal risk তৈরি করতে পারে, volatility ও correlation কীভাবে marginal risk contribution ঠিক করে এবং simple risk-parity allocation কীভাবে তৈরি হয় তা শিখুন।
Traditional allocation জিজ্ঞেস করে প্রতি asset-এ কত money আছে। Risk parity জিজ্ঞেস করে total portfolio volatility-তে প্রতি asset কত contribute করে। দুই asset-এ 50% করে capital থাকলেও more-volatile asset risk dominate করতে পারে।
Risk parity risk-allocation method, return forecast নয়। Diversification guarantee করে না এবং volatility বা correlation বদলালে estimate fail করতে পারে।
Step 1: weight ও risk contribution আলাদা করুন
Portfolio variance depend করে:
- প্রতি asset-এর weight;
- volatility;
- asset-গুলোর correlation।
Asset risk contribution হলো weight multiplied by portfolio volatility-তে marginal contribution। সব contribution total portfolio risk-এ add হয়। Equal-risk portfolio weight adjust করে যাতে selected asset বা group similar risk contribute করে।
Worked example
দুটি hypothetical asset:
- Asset A annualised volatility: 10%;
- Asset B annualised volatility: 20%;
- correlation: 0.50;
- starting allocation: 50% / 50%।
Covariance = 10% × 20% × 0.50 = 0.01। Two-asset covariance matrix ব্যবহার করলে equal-capital portfolio variance contribution প্রায়:
- Asset A: total variance-এর 28.6%;
- Asset B: 71.4%।
Money half-half, কিন্তু Asset B most risk দেয়।
এই two-asset example-এ inverse-volatility weight:
- Asset A: 66.7%;
- Asset B: 33.3%।
Stated correlation-এ weight দুটি approximately equal variance contribution দেয়। Lower-volatility asset বেশি capital পায় যাতে cash নয়, risk balance হয়।
Result assumption-specific। More asset বা changing correlation-এ optimiser বা iterative calculation দরকার।
Step 2: false precision ছাড়া input estimate করুন
Documented lookback, return frequency ও missing-data treatment choose করুন। Several reasonable window test করুন। Short window fast adapt করে কিন্তু noisy; long window stable কিন্তু slow।
Consistent currency ও total-return series ব্যবহার করুন। Futures, leveraged ETF ও option-এ cash paid নয়, contract sensitivity reflect করা exposure measure লাগবে।
Step 3: practical constraint যোগ করুন
Pure equal-risk weight unwanted concentration দিতে পারে। Limit দিন:
- maximum asset ও sector weight;
- leverage ও margin;
- liquidity ও turnover;
- short selling;
- minimum cash buffer;
- transaction cost;
- rebalance frequency।
Low-volatility asset leverage পেলে calm historical series volatility rise-এর ঠিক আগে large position তৈরি করতে পারে। Leverage ও financing separately stress করুন।
Step 4: risk drift monitor করুন
Weight unchanged থাকলেও volatility ও correlation বদলে risk contribution move করে। Schedule এবং defined volatility shock-এ recalculate করুন।
Constant tiny rebalance এড়ান। Calendar বা threshold rule ব্যবহার ও cost include করুন। Before-cost equal-risk model turnover-এ advantage lose করতে পারে।
Step 5: correlation stress করুন
Market stress-এ diversification দুর্বল হতে পারে। Test করুন:
- correlation 1-এর দিকে ওঠা;
- high-volatility asset আরও volatile হওয়া;
- দুটো একসঙ্গে;
- normal daily volatility-এর বাইরে gap;
- financing cost rise।
Normal volatility-এর পাশাপাশি stressed drawdown, liquidity ও margin দিয়ে portfolio judge করুন।
Common mistakes
- Equal capital-কে equal risk বলা।
- Correlation ignore করে শুধু volatility ব্যবহার।
- Historical covariance stable ভাবা।
- Gap test ছাড়া low-volatility asset leverage করা।
- Cost ignore করে বেশি rebalance।
- Spot, futures ও option cash-value basis-এ mix করা।
- Equal risk contribution মানে equal expected return ভাবা।
Practical checklist
- Return series, currency, lookback ও frequency define করুন।
- Volatility ও full correlation matrix estimate করুন।
- Current marginal ও total risk contribution calculate করুন।
- Concentration, leverage ও liquidity constraint add করুন।
- Volatility, correlation, gap ও financing stress করুন।
- Tested calendar বা threshold-এ rebalance করুন।
- Realised risk contribution model estimate-এর সঙ্গে compare করুন।
এই tutorial The Money Man editorial workflow-এর অধীনে AI-assisted research ও writing দিয়ে তৈরি। এটি educational information, personalised investment advice নয়। সব figure hypothetical, estimate abruptly বদলাতে পারে এবং risk parity loss থেকে guarantee দেয় না।